Da li su čelnici Southwest Airlinesa uzeli pilulu otrova?

Hiljade ljudi nasukano jer je Southwest otkazao još stotine letova u ponedjeljak
Napisao Harry Johnson

Kada kapetan kaže u Southwest Airlinesu da je svaki čovjek za sebe, ova aviokompanija je u nevolji. Nedavne odluke koje su doneli Upravni odbor i menadžerski tim Southwest-a nakon objavljivanja njegovih materijala Stronger Southwest, dodatno su ojačale argumente za promjenu rukovodstva.

Kada Southwest Airlines je pokrenut na koktel salveti od strane osnivača Herb Kelleher, postojala je drugačija filozofija za ovu prvu vrlo uspješnu aviokompaniju.

Nove ideje, pristup izvan okvira i osoblje koje je radilo zajedno kao pobjednički tim – šta se dogodilo?

U pismu poslatom danas Upravi Southwest Airlines Co., Elliott Investment Menadžment LP je izložio primljene povratne informacije i značajne događaje koji su se desili od objavljivanja Elliotovog prvobitnog pisma i prezentacije prošlog mjeseca, koji je pozvao na promjenu rukovodstva.

Elliott Investment Management LP je jedan od najstarijih investicijskih menadžera te vrste pod stalnim upravljanjem. Elliott je također jedan od najvećih investitora u ovu aviokompaniju sa sjedištem u Teksasu.

Od 31. decembra 2023. Elliott upravlja imovinom od približno 65.5 milijardi dolara. Firma zapošljava osoblje od 570 ljudi, uključujući skoro polovinu posvećeno upravljanju i analizi portfelja, trgovanju i istraživanju, u svom sjedištu na Floridi i povezanim uredima na drugim mjestima.

Pismo koje je Elliott danas poslao akcionarima i upravnom odboru Southwest Airlinesa ukazuje na to da je učinak kompanije nezadovoljavajući, te je neophodna promjena u rukovodstvu kako bi se Southwest vratio na nekadašnju istaknutu poziciju u industriji.

Prema Elliott, nedavne odluke koje su donijeli Upravni odbor i menadžerski tim Southwesta nakon objavljivanja njegovih materijala Stronger Southwest, dodatno su ojačale argument za promjenu rukovodstva.

Radnje koje se spominju u pismu, kao što je implementacija zastarjele i neprijateljske strategije „pilula otrova“ da se Elliottovo vlasništvo ograniči na 12.5% 3. jula, i imenovanje novog direktora koji izgleda podržava trenutno vodstvo i strategiju, naglašavaju nepovezanost između Osjećaj odbora i dioničara.

U pismu se naglašava kako je odbor Southwesta sve više neusklađen s dioničarima i stvarnim okolnostima.

Elliott je naglasio važnost da Upravni odbor prepozna da je vodstvo Southwesta već narušilo povjerenje njegovih dioničara. Akcionarima nedostaje povjerenje u sposobnost odbora i menadžmenta da razviju i implementiraju inovativnu strategiju za revitalizaciju Southwesta.

Elliott je ponovio predložene korake ka uspješnijoj budućnosti Southwest Airlinesa:

  • Ojačati Upravni odbor
  • Poboljšajte liderstvo
  • Izvršite detaljnu poslovnu reviziju

Elliott je također izrazio spremnost da radi s odborom kako bi krenuo naprijed, ali u nedostatku dogovora, Elliott planira brzo uključiti dioničare u odlučivanje o ključnim prilagodbama rukovodstva.

Investitor Southwest Airlinesa naveo je u svom pismu članovima odbora Southwet Airlinesa, rekavši da je svrha današnjeg pisma da sumira povratne informacije koje smo dobili i ključne događaje koji su se dogodili od objavljivanja prošlog mjeseca našeg pisma i prezentacije o hitnoj potrebi za vodstvom promjena u Southwest Airlinesu.

Od objavljivanja naših stavova 10. juna, imali smo priliku da sarađujemo sa akcionarima, analitičarima istraživanja kapitala, rukovodiocima industrije i sadašnjim i bivšim zaposlenima. Mnoge nove institucije i pojedinci su nam se obratili dajući nam nove izvore uvida i informacija, a ovaj trend se nastavlja. Povratne informacije su u velikoj mjeri u skladu s našom perspektivom da je učinak kompanije neprihvatljiv i da je potrebna promjena rukovodstva kako bi se Southwest vratio na svoju nekada vodeću poziciju u industriji.

Slučaj promjene rukovodstva Southwest Airlinensa

Postupci odbora i menadžment tima Southwesta otkako smo objavili naše stavove samo su učvrstili argumente za promjenu rukovodstva:

• Jugozapad je 26. juna najavio značajno smanjene smjernice prihoda po jedinici za drugi kvartal, nastavljajući svoj razočaravajući trend zaostajanja u prihodima u industriji (što je izgleda postalo navika). Ova objava je označila osmo smanjenje smjernica u posljednjih 18 mjeseci.

• Dana 3. jula, ovaj odbor je stavio svoj vlastiti interes ispred interesa Kompanije, slijedeći strategiju učvršćivanja usvajanja zastarjele i dioničarima neprijateljske „otrovne pilule“ kako bi spriječio Elliott da poveća svoj udio iznad 12.5%.

• A danas je Upravni odbor objavio da je imenovao ručno odabranog novog direktora u jasnom pokušaju da učvrsti sebe i trenutni upravljački tim, čime je proširio veličinu trenutnog odbora na 15 članova. Među kriterijima za odabir ovog novog direktora bilo je jasno da će on podržati trenutno rukovodstvo Southwesta i status quo pristup, jer je u najavi naveo da se „raduje što će podržati strateški pravac kompanije“.

Ove akcije – a posebno usvajanje „pilule otrova“ – pokazuju koliko je odbor Southwest-a ostao bez dodira sa raspoloženjem dioničara i realnošću situacije. Suprotno izjavama kompanije, Elliott ne traži kontrolu nad Southwestom. Jednostavno, nastojimo da ojačamo nadzor, unapredimo upravljanje i poboljšamo performanse kompanije. Sprečavanje akcionara koji ne podržavaju neuspješno vodstvo i nadzor kompanije da kupe dodatne dionice odražava izuzetno loše upravljanje i naglašava neposrednu potrebu za odgovornošću u Southwestu. Ovo je najgora vrsta upravljanja – štit za neuspjeh i mač za ništa osim honorara savjetnika koji predlažu ove anti-akcionarske uređaje.

U svjetlu ovih radnji, postali smo sve više zabrinuti zbog polumjera „samopomoći“ koje Odbor, čini se, razmatra i usvaja, od kojih nijedna neće učiniti ništa da ublaži izgubljeni kredibilitet menadžmenta Southwesta.

Elliott ne poziva na promjenu rukovodstva olako ili bez obzira na potencijalne posljedice. U ovom slučaju, s obzirom na dugu evidenciju neuspjeha i dubok gubitak povjerenja u vodstvo Southwesta među dioničarima i drugim članovima, jednostavno je neodrživo da isti odbor i menadžment tim nastave da vode Southwest.

Povratne informacije dioničara podržavaju promjenu rukovodstva

Povratne informacije koje smo dobili od objavljivanja naših materijala 10. juna naglašavaju dubok nedostatak povjerenja u vodstvo, strategiju i učinak Southwesta, te su učvrstili naš zaključak da je promjena odbora i rukovodstva neophodna da bi se Southwest postavili na pravi put.

Od objavljivanja našeg pisma, razgovarali smo s brojnim dioničarima koji predstavljaju značajan postotak baze dioničara Southwesta. Iako su ovi razgovori bili povjerljivi, možemo okarakterizirati osjećaje koje su ovi dioničari izrazili kao veliku podršku promjeni rukovodstva.

Ovo je dobro ilustrovano javnom podrškom našoj kampanji koju je ponudio akcionar Southwest Artisan Partners 12. juna, kada je pozvao Upravni odbor da se „rekonstruiše i unapredi vođstvo kompanije tako da može objektivno proceniti najbolji put napred za akcionare Southwesta, zaposlenima i kupcima. Vjerujemo da ovaj proces treba odmah započeti.”

Drugi razgovori su ponovili povratne informacije koje smo dobili u anketi dioničara koju smo naručili prije objavljivanja naših stavova. U nastavku smo uključili reprezentativan uzorak perspektiva koje dijele neki od najvećih investitora Southwest-a kao dio ankete, pri čemu su takva mišljenja potvrđena u našim najnovijim raspravama:

“Generalni direktor je prepreka za preokret. Otpuštanje njega je vjetar u leđa.”

Menadžment tim s najlošijim učinkom u avio industriji

“Ocijenio bih ih kao menadžerski tim s najlošijim učinkom u avio kompanijama. Ovo je bila kompanija koja je uništila više vrijednosti na temelju vlastite nedjelovanja nego bilo ko drugi u industriji. Moraju da odu.” – Top 10 aktivnih akcionara
“Potreban im je novi izgled u cijelosti i to ćete dobiti samo sa [izvršnim direktorom] koji nije sa jugozapada… Ovo je klasičan primjer gdje je disruptor ostao u originalnom modelu dok je industrija prolazila pored njih i sada imaju problem.”

Nulto povjerenje u vodstvo Southwest Airlinesa

“Nemam samopouzdanja da će ovaj tim to uspjeti i sigurno ne u vremenskom okviru koji je potreban. Rijetko pozivam na veleprodajne promjene u firmi, ali to je ono što je ovdje potrebno.”

“Nije dobra ideja da trenutni izvršni direktor vodi proces za novu strategiju. Mislim da to znači da ćemo dobiti glacijalnu promjenu, pa čak i ako kažu da će postati SpaceX, i dalje će biti prilično materijalnog viška u zalihama zbog skepticizma u pogledu izvršenja. Ovo je dobro vrijeme za promjene.” – Top 10 aktivnih akcionara

“Da li biste ikada vidjeli da je iko objavio saopštenje za javnost u kojem se kaže '35-godišnji veteran kompanije da bi napravio značajan strateški, operativni i finansijski zaokret', što je ono u šta biste morali vjerovati da je moguće ako mislite da je Bob Jordan pravi izvršni direktor .

Potreban vam je zaista drugačiji vođa da ispravite brod.”

“Mislim da ovo nije pravi izvršni direktor da vodi kompaniju i na njegovu smjenu gledao bih pozitivno... Da li je ovo lider za koji mislite da može dovesti kompaniju do transformacijske promjene koja je potrebna? Ja ne mislim tako, a nisam siguran ni drugi investitori. Bio bih iznenađen da jesu.” – Top 10 aktivnih akcionara

„Dakle, zaista [izvršni direktor] nije dobro obavio posao u vođenju kompanije i ono što imaju pred sobom znatno se razlikuje od posla u koji je došao, tako da je ovo zaista prirodno vrijeme za sukcesiju rukovodstva. Ulica bi široko podržavala promjenu.” – Top 10 aktivnih dioničara (naglasak dodat)

Ukratko, dioničari sada zahtijevaju promjene, a Elliott ostaje predan da im pruži jasan izbor između kontinuiranog zaostajanja u performansama u industriji pod sadašnjim liderskim timom koji više puta nije uspio ispuniti svoja obećanja, naspram fundamentalne promjene vodstva koja uključuje nove i dokazane aviokompanije. rukovodioci industrije sposobni da vrate Southwest na mjesto koje mu pripada kao lidera u industriji.

Drugi birači su također izrazili duboku zabrinutost za rukovodstvo Southwesta

Osim što smo čuli od dioničara, dobili smo povratne informacije o našim stavovima i javno i privatno od nekih zaposlenika Southwesta. Za ilustrativan primjer povratnih informacija koje smo čuli, razmotrite osjećaje koje je vodstvo SWAPA-e izrazilo 1. jula:

“Vidimo brojke, ne samo svaki kvartal kada imamo sastanak odbora, ali znamo gdje je bila putanja. Onda, zapravo, kada se sastanemo sa Bobom Jordanom i Andrewom Wattersonom, iznosimo ove zabrinutosti... Imamo godine prezira prema rukovodstvu, i tako se tretira porođaj... Spomenuo sam riječ prezir ranije i ponoviću je jer to je jedini način na koji možemo opisati kako je tretiran porođaj i SWAPA i naša analiza zasnovana na podacima. To je zanemareno. I evo nas sa investitorom aktivistom koji kaže sve što smo rekli... Trenutno jednostavno ne možemo [stati iza Kompanije] jer smo opet prezreni i trenutno je vrlo malo zabrinutosti u C-suite, znate, van svojih poslova. Nema brige za zaposlene. I to je nešto što nikada ne možemo zaboraviti i zaista nećemo.” – SWAPA Leadership, The SWAPA Number Podcast (1. jul)

Pored ove vrste javnog komentara, primili smo i poplavu neželjenih privatnih izraza podrške od pojedinaca koji se predstavljaju kao sadašnji i bivši zaposlenici Southwesta – od kojih su se mnogi snažno slagali s našom analizom nedavnog učinka kompanije i našim poziva na promjene:

Kapetan progovara

“Ja sam penzionisani kapetan Southwest-a i ne bih se mogao više složiti s vama oko sljedećih koraka za Southwest... Kada sam počeo u Southwest-u 1997. godine, to smo bili 'mi protiv svijeta!' Sada je svako za sebe jer naša slavna kultura umire sporom, bolnom smrću. Vjerujem da se to može popraviti i nadam se da ćete vi i vaša grupa to uspjeti.” - Bivši uposlenik

“Ne samo da imam interes za uspjeh kompanije (moje dionice SWA su izgubile više od polovine vrijednosti) nego sam proveo 50% svog života leteći i radeći za kompaniju na kojoj su mi nekoć zavidjeli svi drugi. aviokompanija koja posluje u svijetu. Bez ikakve sumnje se slažem da je potreban novi liderski tim.” – Trenutni zaposlenik

“Kao zaposlenik SWA sa više od 23 godine, potpuno se slažem s vašom analizom. Vrištim ovo već 15 godina.” – Trenutni zaposlenik
“Ja sam bivši 21-godišnji zaposlenik u penziji i dioničar SWA koji se u potpunosti slaže s vašom perspektivom trenutnog višeg menadžmenta SWA. [Bob Jordan] je srušio aviokompaniju u zemlju. Hvala vam što ste zauzeli hrabar stav i insistirali na nekim promjenama.” - Bivši uposlenik

Ova iskrena povratna informacija je samo mali uzorak onoga što smo do sada dobili. Vjerujemo da je sentiment u vezi sa odborom i menadžmentom Southwesta posebno negativan među ovim članovima jer je, po njihovom mišljenju, rukovodstvo Southwesta godinama ignoriralo njihove povratne informacije i stajalo je skrštenih ruku dok se učinak kompanije pogoršavao.

Put naprijed

Iako se čini da kompanija sada konačno razmatra određene male promjene suočene s pritiskom javnosti od strane Elliotta, ključno je da Upravni odbor shvati da je rukovodstvo Southwesta već izgubilo povjerenje svojih dioničara. Nakon godina samozadovoljstva i – da parafraziramo vlastite riječi kompanije kada je objavila svoj posljednji neuspjeh u ispunjavanju smjernica – potpune nesposobnosti da se prilagodi složenosti trenutnog operativnog okruženja avio-kompanije, dioničari jednostavno ne vjeruju da su ovaj odbor i menadžerski tim sposobni da osmisle i izvršavanje hrabrog novog plana za okretanje na jugozapadu.

U stvari, jedan od najvećih rizika koje vidimo za Southwest u kratkoročnom periodu bila bi najava odbora o paketu polumjera s ciljem daljeg učvršćivanja i izbjegavanja fundamentalnijih promjena – kao što je, na primjer, zamjena trenutnog izvršnog direktora bez pokretanja sveobuhvatnog procesa pretraživanja. Takve unilateralne mjere, koje se razvijaju na brzinu i bez kupnje dioničara, su sama definicija „kratkoročnog razmišljanja“ i neminovno će dovesti do lošijeg učinka tokom vremena.

Jednostavno rečeno, investitori ne žele da vide novi plan od istog rukovodstva čiji je rekord u Kompaniji bio neuspješan. Oni žele nove lidere koji će donijeti vanjske perspektive i dokazanu stručnost u zadatku očuvanja svega što je bilo sjajno u Southwestu, dok će aviokompaniju iscrtati bolju budućnost.

Pozovite odbor na saradnju

Pozivamo Upravu da sarađuje na sljedećim promjenama kako bismo ojačali nadzor i odabrali najboljeg novog izvršnog direktora koji će voditi kompaniju u budućnost:

  1. Promjene u odboru: Elliott je identificirao niz visoko kvalifikovanih bivših rukovodilaca aviokompanija i drugih lidera u industriji sa relevantnim iskustvom koji su željni da služe u odboru Southwesta. Ovi pojedinci su nezavisni od Elliotta i imaju dokazanu evidenciju stvaranja vrijednosti u svojim ranijim ulogama. Vjerujemo da bi svaki bio u velikoj mjeri dodatak odboru, i za razliku od pojedinca koji je danas uvršten u odbor, njihovo imenovanje ne bi bilo uvjetovano podrškom za status quo rukovodstvo i plan. Umjesto toga, pristupili bi odboru otvorenog uma i ocjenjivali bi poslovanje i njegovo vodstvo bez ikakvih unaprijed stvorenih obaveza ili privrženosti. Kompanija bi odmah trebala započeti proces rada s nama na rekonstituisanju odbora kako bi uključili ove lidere. Vjerujemo da će se dioničari snažno složiti da je stručnost ovih pojedinaca u oštroj suprotnosti s dokazanim nedostatkom nezavisnosti i relevantnog iskustva od strane postojećeg odbora, što je rezultiralo godinama pogoršanja učinka bez odgovornosti za menadžment. Osim toga, kao što smo vam prenijeli, vjerujemo da bi uloga izvršnog predsjednika trebala biti povučena, a Southwest bi trebao imenovati nezavisnog predsjednika izvan Kompanije.
  2. Unapređeno rukovodstvo: Kompanija bi odmah trebala objaviti tranziciju generalnog direktora i izabrati privremenog izvršnog direktora koji može zaslužiti povjerenje investitora. Ova osoba može biti jedan od novoimenovanih članova odbora. Nakon rekonstituisanja odbora, Southwest bi trebao formirati komitet za traženje izvršnih direktora sastavljen od novih i postojećih direktora koji će voditi potragu za najboljim kandidatom da postane sljedeći izvršni direktor Southwesta. Vjerujemo da bi novi izvršni direktor trebao biti izabran od vanjskih kandidata i posjedovati relevantno iskustvo u avio-kompaniji ili drugoj transportnoj industriji, jake operativne sposobnosti i dokazanu reputaciju.
  3. Sveobuhvatan pregled poslovanja: Nakon osvježenja odbora i imenovanja visoko kvalifikovanog i kredibilnog novog izvršnog direktora, Southwest bi bio u dobroj poziciji da razvije i provede novu strategiju za vraćanje avio kompanije na vodeće performanse u industriji. Ovaj sveobuhvatni pregled poslovanja trebao bi voditi novi Odbor za pregled poslovanja na nivou odbora. Vjerujemo da su svježe perspektive, operativna izvrsnost i otvorenost za procjenu svih opcija imperativ za budući uspjeh Southwesta.

Kao jedan od najvećih investitora na jugozapadu, Elliott je fokusiran na održivi, ​​dugoročni uspjeh kompanije.

Ovaj odbor, međutim, odbija da sebe i menadžerski tim smatra odgovornim za dugoročno uništenje vrijednosti koje su pretrpjeli dioničari Southwesta. Zaista, „pilula otrova“ koja je objavljena 3. jula ukazuje na to da ovaj odbor smatra da mu je potrebna zaštita od vlasnika Kompanije, a ne da zaradi njihovu podršku. To je jednako priznanju neuspjeha.

Manevri učvršćivanja od strane Odbora kao što je ova „otrovna pilula“ i jednostrano imenovanje novog direktora kojeg su ručno odabrali aktuelni čelnici Kompanije kako bi podržali status quo neće biti efikasni pred dubokom frustracijom dioničara koja postoji danas. Otvoreni smo za saradnju sa Upravnim odborom na putu dalje u skladu sa gore navedenim okvirom, ali bez usklađivanja, nameravamo da krenemo ekspeditivno kako bismo akcionarima dali direktnu reč o neophodnim promenama rukovodstva.

Posvećeni smo realizaciji značajne prilike za poboljšanje performansi Southwest-a uz ažuriranu strategiju koju vode ostvareni, najbolji u klasi rukovodioci i lideri u industriji. Na osnovu povratnih informacija koje smo do sada dobili, vjerujemo da će naši kolege dioničari biti jednako posvećeni podršci tom novom smjeru. Stavićemo se na raspolaganje što je pre moguće za dalje diskusije.

O autoru

Harry Johnson

Harry Johnson je bio urednik zadatka eTurboNews za mroe od 20 godina. Živi u Honoluluu na Havajima, a porijeklom je iz Evrope. Uživa u pisanju i pokrivanju vijesti.

Subscribe
Obavesti o
gost
0 Komentari
Inline povratne informacije
Pogledajte sve komentare
0
Volio bih vaše misli, molim vas komentirajte.x
Podijeli na...