To je rijetko kada istinitije nego sada, budući da je većina dionica američkih aviokompanija u dugom padu, a najbolje se mjere prema tome koliko su malo izgubile na vrijednosti.
Tokom protekle godine, kombinovana tržišna kapitalizacija – cijena dionice pomnožena brojem dionica – 10 najvećih aviokompanija je pala za 57 posto, izgubivši vrijednost od 23.5 milijardi dolara.
Ne računajući Southwest Airlines Co., koji se istakao samo po tome što je pao za samo oko 12 posto, tržišna vrijednost ostalih devet je pala za 73 posto.
Investitor s mnogo novca i osnovnim neznanjem o avio industriji mogao bi kupiti cijeli lot za manje od 18 milijardi dolara.
„Ne mogu da se setim perioda u kojem smo imali takvo uništavanje vrednosti avio-kompanija“, rekao je dugogodišnji analitičar aviokompanije sa Wall Streeta Julius Maldutis.
G. Maldutis, predsjednik njegove vlastite konsultantske firme Aviation Dynamics, za cijeli nered krivi cijene goriva za avione. Avio-kompanije su mnogo vredele kada su cene goriva bile niže pre dve godine; kako su cijene avionskog goriva rasle, vrijednosti avio-kompanija su naglo pale, rekao je.
“Ako se vratite na avgust 2006. godine, kada su cijene nafte pale za oko 50 posto, dionice avio-kompanija porasle su za 45 posto”, rekao je Maldutis. “Počevši od januara prošle godine, cijene nafte su samo rasle tokom cijele godine, a cijene dionica avio kompanija su pale.”
Sada su troškovi goriva zamijenili troškove rada kao najveći trošak u operacijama avio-kompanija, čineći cijenu dionica aviokompanije još više ovisnom o cijenama nafte, rekao je gospodin Maldutis.
„Budućnost američke avio industrije zavisi od nafte“, rekao je.
Velike kapi
Najteže pogođena među 10 najvećih aviokompanija je US Airways Group Inc., čija je tržišna vrijednost pala za 92 posto u protekloj godini: sa 2.7 milijardi dolara 27. juna 2007. na 226 miliona dolara u petak.
Prevoznik, formiran u septembru 2005. kada se America West Holdings Inc. spojio sa prethodnom US Airways Group i izveo je iz zaštite od stečaja, porastao je na skoro 5.8 milijardi dolara u novembru 2006. nakon što je predložio spajanje sa Delta Air Lines Inc.
Taj prijedlog je podstakao opći skok cijena dionica aviokompanija jer su investitori spekulirali da bi jedno dobro spajanje zaslužilo drugo.
Međutim, Delta je odbila ponudu US Airwaysa, koji je povukao svoju ponudu 31. januara 2007. Midwest Air Group Inc. odbio je otkup od AirTran Holdings Inc. i odlučio se za privatni otkup. O drugim poslovima se pričalo, ali nikada nisu ostvareni.
Dionice AMR Corp., matične kompanije American Airlines Inc., dostigle su maksimum od 40.66 dolara 19. januara 2007., što je njihov najviši nivo od januara 2001. Ali kao i drugi prevoznici, AMR je od tada bilježio konstantan pad akcija.
Završio je na samo 5.22 dolara po dionici 12. juna, završavajući u petak na 5.35 dolara.
To vraća dionice AMR-a na njihov nivo trgovanja iz proljeća 2003. godine kada je kompanija za dlaku izbjegla podnošenje zahtjeva za stečaj iz poglavlja 11.
Avio-kompanije koje su podnijele zahtjev za zaštitu iz poglavlja 11 izašle su iz sudskih postupaka s novim zalihama po visokim cijenama. Međutim, ovi ogromni nivoi nisu viđeni ubrzo nakon što su dionice počele trgovati.
Delta je počela da trguje svojim novim akcijama 3. maja 2007. Taj dan je završila na 20.72 dolara po akciji. U petak je završio na 5.52 dolara, što je 73 posto manje u odnosu na zatvaranje prvog dana.
Northwest Airlines Corp. se pohvalila cijenom dionica od 25.15 dolara 31. maja 2007., prvog dana trgovanja nakon izlaska iz stečajnog suda. Kao i Delta, Northwest je vidio da su njegove dionice porasle sljedećeg trgovačkog dana, a zatim su započele pad. Njegove dionice u petak su završile na 6.31 dolar, što je pad od 75 posto u odnosu na prvi dan.
Čak ni spajanje Delta i Northwest-a, najavljeno 14. aprila, nije održalo cijene njihovih dionica. Akcije Delte pale su za 47 posto od tog dana, a Northwest za 44 posto.
UAL Corp., matična kompanija United Airlines Inc., izašla je iz stečajnog suda početkom februara 2006., a dionice su joj se zatvorile na 33.90 dolara prvog dana trgovanja 6. februara 2006. U petak su se njene dionice prodavale za 5.56 dolara po komadu, što je u padu 84 posto.
Zapravo, investitor bi mogao kupiti sve dionice UAL-a za 700 miliona dolara – ili samo manje od šest dana neto prihoda za Exxon Mobil Corp.
Ali barem investitorima u tih 10 aviokompanija još uvijek ostaje nešto novca. Ljudi koji ulažu novac u takve prevoznike kao što je MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. i Silverjet PLC doveli su do bankrota i prestanka tih prijevoznika u posljednjih šest mjeseci.
Frontier Airlines Holdings Inc. nastavlja sa radom, ali je morao da traži zaštitu u poglavlju 11 od kreditora. Champion Air Inc. i Big Sky Airways Inc. nisu bankrotirali, ali rastući troškovi naveli su ih da obustave poslovanje, a dioničari vlasnika Big Sky-a, MAIR Inc., glasali su u petak za likvidaciju i prestanak poslovanja. Jedinica Air Midwest kompanije Mesa Air Group Inc. prestaje sa radom danas.
Još bankrota?
G. Maldutis je rekao da ako se cijene goriva ne smanje, ovi kvarovi aviokompanije su samo početak.
“Do Praznika rada, vidjet ćemo da se gasi čitava gomila manjih prijevoznika,” rekao je. “Onda ćemo vidjeti kako veći nosač ulazi u Poglavlje 11.” Ako nafta krene na 150 dolara i više, kao što neki predviđaju, “hoćemo li vidjeti gotovo cijelu ovu industriju u bankrotu?” upitao je gospodin Maldutis.
Poznati investitor Warren Buffett okušao se u ulaganju aviokompanija 1989. godine, uloživši 358 miliona dolara u prioritetne dionice US Airways Group. Izašao je iz iskustva odlučan da više ne ulaže u aviokompanije, iako je njegova kompanija ostvarila veliki profit na ulaganju.
To ga je navelo da komentariše da ima nekoga koga može nazvati da ga odvrati od ideje ako ponovo odluči da investira u aviokompanije. U svom godišnjem pismu akcionarima Berkshire Hathawaya u februaru, gospodin Buffett je iznio sljedeće:
“Najgora vrsta poslovanja je ona koja brzo raste, zahtijeva značajan kapital da bi podstakla rast, a zatim zarađuje malo ili nimalo novca. Razmislite o aviokompanijama. Ovdje se trajna konkurentska prednost pokazala nedostižnom još od dana braće Rajt,” napisao je gospodin Buffett.
„Zaista, da je dalekovidni kapitalista bio prisutan u Kitty Hawk-u, učinio bi svojim nasljednicima veliku uslugu tako što bi oborio Orvillea.
“Potražnja avio industrije za kapitalom od tog prvog leta bila je nezasitna. Investitori su sipali novac u rupu bez dna, privučeni rastom kada ih je trebalo odbiti”, dodao je.
dallasnews.com
